Комментарии Александра Исакова, Экономиста ВТБ Капитал по России и СНГ, для Ведомости

8 апреля 2021
Ведомости

Инфляция замедляется, цены – нет

Пик инфляции остался позади, утверждают эксперты. Но товары по-прежнему дорожают

Как и прогнозировали в Минэкономразвития и Центробанке, после пиковых мартовских значений инфляция в апреле начала замедляться.

С 30 марта по 5 апреля инфляция составила уже традиционные 0,2% по отношению к прошлой неделе, однако в годовом сопоставлении прогресс налицо: год назад в это время цены на продовольственные товары росли на 1-2% в неделю, напоминают в Росстате.

"В марте инфляция достигла более чем пятилетнего максимума в годовом выражении - 5,8%, - отмечает старший аналитик направления "Макроэкономический анализ и финансовые рынки" ЦСР Любовь Арапова. - Это было связано с рядом факторов - повышением мировых цен, сокращением запасов, ослаблением рубля, повышением стоимости транспортировки и др. Однако в месячном выражении темпы роста цен немного замедлились в марте, составив 0,66% к предыдущему месяцу (после 0,78% в феврале). В апреле можно ожидать замедления роста цен за счет высокой базы прошлого года, когда введение карантинных ограничений привело к ажиотажному спросу и резкому росту цен - в месячном выражении цены выросли в марте 2020 г. на 0,55%, в апреле - уже на 0,83%".

Тем не менее о замедлении роста цен пока говорить не приходится. Продолжают дорожать куриные яйца (2,1% за неделю), картофель (2,5%) и капуста (2%). При том что за март яйца уже подорожали на 5,3%, а картофель - на 13,4%, капуста - на 6,7%. Цены на бензин растут стабильным темпом в 0,3% за неделю. Все идет к тому, что по итогам месяца мы увидим подорожание продовольственных товаров, сопоставимое с мартовским уровнем (0,82% по сравнению с февралем и на 7,58% в годовом выражении). Непродовольственные товары в марте подорожали на 0,72% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года рост составил 5,92%).

Как объясняет министр экономического развития РФ Максим Решетников, основным фактором роста цен в России выступает экспорт. "Инфляция, связанная с импортом, приходила к нам очень постепенно, потому что - мы помним - было сжатие спроса, локдауны и т. д., поэтому эффект не был ярко выраженным, он был сильно растянутым во времени", - заявил он, выступая в среду на сессии Биржевого форума. Экспортная инфляция, напротив, пришла в Россию достаточно быстро, отметил министр. Поскольку Россия является крупным экспортером продовольствия - пшеницы, подсолнечного масла, семян подсолнечника и других продуктов, - всплеск мировых цен, который произошел в ноябре - декабре 2020 г., тут же отразился на внутреннем рынке. "Это был основной канал инфляции, это остается основным каналом инфляции и будет основным каналом инфляции на ближайший год", - подчеркнул Решетников.

Чтобы стимулировать производителей продовольствия направлять больше продукции на внутренний рынок, а не на экспорт, правительство приняло ряд административных мер. С производителями и торговыми сетями были заключены соглашения о закреплении предельных оптовых и розничных цен: на сахар - 36 руб. за 1 кг в опте и 46 руб. в рознице, на подсолнечное масло - 95 руб. и 110 руб. за 1 л соответственно. По сахару соглашения действуют до 1 июня, по маслу - до 1 октября 2021 г. Кроме того, со 2 июня текущего года в России в рамках "зернового демпфера" заработает гибкая экспортная пошлина на пшеницу, кукурузу и ячмень. Осенью в РФ будет запущен демпферный механизм по подсолнечному маслу и семенам подсолнечника.

Как следует из данных Росстата, некоторых успехов правительство добилось. Так, цены на сахар в начале апреля сравнялись с теми, что были отмечены в конце декабря. Но стоимость подсолнечного масла увеличилась за три месяца и одну неделю на 1,8%. "Сети ставят на полку одно наименование масла по цене 110 руб. за 1 л и все остальные - по более высокой цене. Доходит до того, что нерафинированное масло, которое всегда было дешевле рафинированного, оказывается дороже него, так как по нему не установлена предельная цена", - рассказал "Ведомостям" знакомый с ситуацией аналитик рынка.

При этом недовольство жестким регулированием цен нарастает как среди отраслевиков, так и в экспертной среде. В среду к армии критиков присоединилась и глава Банка России Эльвира Набиуллина. "На мой взгляд, от административного ограничения цен надо быстрее отказываться, потому что оно искажает ценовые индикаторы в экономике и дестимулирует развитие производства", - заявила она в ходе выступления на Биржевом форуме.

Доцент РЭУ им. Г. В. Плеханова Вадим Ковригин тоже считает, что нерыночными методами сдерживать инфляцию и бессмысленно, и вредно. "Метод госрегулирования цен в рыночной экономике неприемлем. Он приводит к сокращению предложения и может даже создать эффект скрытой инфляции - дефицита товаров, - заявил он "Ведомостям". - Регулировать можно, и то в крайнем случае, не сами цены, а процесс ценообразования, по возможности исключая из цепочки производства - распределения - обмена звенья, которые завышают цены, пользуясь монопольным положением".

При этом большинство экономистов считают, что пик инфляции пройден и в дальнейшем рост цен если и будет существенным в годовом выражении, то только из-за эффекта низкой базы прошлого года. "В ближайшие три месяца мы ожидаем роста цен в диапазоне 0,4-0,5% в месячном выражении с более высокими темпами в апреле и трендом к снижению к июню", - говорит главный экономист по России ВТБ Капитал Александр Исаков. При этом в годовом выражении, по его словам, инфляция после замедления до 5,4% в апреле может вернуться к годовым темпам роста в 5,8% к июню.

"Это связано с эффектом низкой базы: в прошлом году в силу ряда технических и объективных факторов рост цен был достаточно низким с конца II квартала до поздней осени. Говорить о пиках инфляции следует скорее ориентируясь на текущие темпы, а не на годовые приросты - в этом смысле пик был пройден еще в феврале", - подчеркивает Исаков.

С ним соглашается и главный экономист "Эксперт РА" Антон Табах, который считает, что инфляцию будет сдерживать рост ключевой ставки. Однако к таргету ЦБ - темпам роста цен в 4% - удастся вернуться не раньше I квартала 2022 г.", - считает экономист.

Ковригин указывает, что сильных проинфляционных факторов сейчас нет. "Внутренний спрос на товары и услуги ограничен платежеспособностью населения, пострадавшей из-за коронакризиса. Производство постепенно приспосабливается к новым условиям. Поэтому, видимо, пик инфляции пройден, и в ближайшее время она будет находиться вблизи отметки 5% в год", - считает он.

Директор Института экономики роста им. П. А. Столыпина, советник уполномоченного при президенте РФ по защите прав предпринимателей Антон Свириденко добавляет, что сейчас имеет место инфляция предложения, которая связана не с низкой ключевой ставкой, а с разрывом логистических и кооперационных цепочек в прошлом году, а также низким курсом рубля. "Возможно, сейчас действие повышательных факторов исчерпано, - говорит он. - Но не надо ждать ослабления инфляционного давления - курс рубля нестабилен, и любое повышение будет давать новый вклад в инфляцию". По его мнению, чтобы частично преодолеть инфляционный тренд, надо срочно заняться наращиванием несырьевых производств. "Деньги, идущие туда, инфляцию вызывать не будут, они будут спрятаны внутри проектов, но смогут создать такую структуру экономики, которая в долгой перспективе создаст антиинфляционный тренд", - поясняет эксперт.

Инфляция в РФ в апреле 2021 г. ожидается на уровне 0,5-0,6%, говорится в мониторинге Минэкономразвития "Картина инфляции", опубликованном во вторник.